Август и рубль: как менялся курс 35 лет

Российская валюта вновь оказалась в центре внимания: доллар подбирается к отметке 85 рублей, евро — к 98. Динамика последних дней свела на нет укрепление, которое наблюдалось с марта, а до этого — с сентября 2025 года.

Почему рубль снова слабеет и чем нынешняя ситуация отличается от прошлых валютных кризисов — от 1991 года до санкционного шока 2022-го? Эксперты, опрошенные MSK1.RU к 19 августа, разбирают причины и перспективы.

Путь от 1,7 до 22 рублей

После распада СССР российская валюта сразу столкнулась с гиперинфляцией. В 1991-м официальный курс доллара составлял 1,7 рубля, хотя реальные торги шли в разы дороже. К концу 1994 года, по данным Банка России, доллар стоил уже 3,4 рубля, а к 1997-му — 6 рублей. Сегодня эти цифры кажутся нереальными, но тогда рубль еще не прошел главного испытания.

В августе 1998 года после дефолта доллар взлетел до 22 рублей — за считаные месяцы он подорожал в несколько раз. Это была полноценная девальвация, на фоне которой нынешние опасения выглядят преувеличенными.

Кризисы 2008–2020 годов

Мировой финансовый кризис 2008–2009 годов вновь обрушил рубль: доллар, стоивший летом 2008-го около 23–24 рублей, к началу 2009-го торговался по 36 рублей.

Следующий удар пришелся на 2014 год, после введения антироссийских санкций. Курс доллара, начавший год на уровне 33–35 рублей, к февралю 2015-го вырос до 66 рублей, а к февралю 2016-го — до 77 рублей.

Весной 2020-го рубль попал под двойной пресс пандемии и остановки экономики: доллар превысил 80 рублей. Затем последовал санкционный обвал осенью 2023-го, когда курс достиг 100 рублей за доллар.

Вопреки ожиданиям, рубль не только стабилизировался, но и резко укрепился весной и летом 2024-го, опустившись почти до 70 рублей за доллар на официальном рынке.

Как поясняет управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев, в 2022 году решающую роль сыграли административные меры: ограничения движения капитала, обязательная продажа экспортной выручки и сжатие импорта. В итоге валюты от экспорта поступало много, а тратить ее за рубежом Россия могла меньше.

Астафьев подчеркивает: тогдашнее укрепление не означало оздоровления экономики, просто рынок оказался в особых условиях. Это урок последних лет: курс рубля — не точный барометр экономики, его показания могут зависеть от внешнего воздействия.

Нынешнее ослабление: причины и прогнозы

Инвестиционный банкир Евгений Коган считает текущее движение предсказуемым. По его словам, разговоры о возможном ослаблении рубля к середине августа звучали заранее. Ключевая причина — изменение экспортно-импортного баланса: Россия стала меньше продавать за рубеж нефтепродуктов, которые остаются важной статьей экспорта, отмечает Коган.

Снижение экспортной выручки при росте потребностей в импорте создает двойное давление. Из-за проблем с нефтеперерабатывающей инфраструктурой стране пришлось увеличить закупки топлива за рубежом, а это требует валюты. В итоге экспортеры продают меньше валюты, а импортеры хотят купить больше.

Банкир, впрочем, не видит катастрофы. Слабый рубль может даже помочь отдельным экспортным отраслям, в том числе угольщикам, для которых текущая конъюнктура остается сложной.

Коган не ожидает повторения сценария 2024 года. Его базовый прогноз — курс в 86–87 рублей за доллар, возможно движение к 88–90 рублей. Уровень 95 рублей он считает маловероятным, не говоря уже о 100 или 120. Шутя, банкир замечает, что прогнозировать валютный курс проще, чем «настроение девушки утром».

Нефть — не единственный фактор

Денис Астафьев указывает, что нефть по-прежнему важна, но курс уже нельзя описать формулой «нефть подешевела — рубль тоже». На динамику одновременно влияют экспортная выручка, импорт, санкционные ограничения, бюджетные расходы, движение капитала и политика Центробанка.

Аналитик не ждет автоматического возврата к 78–82 рублям только из-за поступления на рынок ранее заработанной экспортерами валюты. При этом ключевая ставка Банка России в 14% ограничивает скорость ослабления рубля, но сама по себе не может обеспечить укрепление. Высокая ставка делает рублевые активы привлекательнее, но если валюты не хватает, процентами проблему не решить.

Август — сезон валютной нервозности

Ведущий аналитик финансовой компании «Амаркетс» Игорь Расторгуев отмечает резкий рост спроса на инвалюту со стороны инвесторов. На фоне геополитической неопределенности часть средств уходит из рискованных российских активов в защитные инструменты.

Кроме того, наступил туристический сезон: россияне уезжают за границу, а отпуск требует валюты. Впрочем, у рубля есть шанс на передышку: экспортерам понадобятся рубли для расчетов с бюджетом, что может активизировать продажу валютной выручки. Расторгуев считает, что это временно поддержит национальную валюту.