Рубль на перепутье: прогноз курса, инфляции и экономики

Последний месяц лета российская экономика встречает без оптимизма. Центробанк и Сбербанк скорректировали прогнозы: инфляция ожидается выше, а рост ВВП — ниже прежних оценок.

Сбербанк на 2026 год теперь закладывает инфляцию в 6,5–7% вместо 6–6,5%, а рост ВВП — 0–0,5% вместо 0,5–1%. Центробанк практически солидарен: инфляция 6–7%, рост 0–1%. Иными словами, экономика может вообще перестать расти.

На валютном рынке евро впервые с начала апреля достиг 90 рублей, доллар — 80 рублей.

Опрошенные эксперты называют панику преждевременной. Рубль слабеет постепенно, однако оснований для резкой девальвации в ближайшие месяцы пока нет.

Управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев ожидает умеренное ослабление рубля. В августе, по его словам, доллар будет стоить 78–83 рубля, евро — 89–94 рубля. К сентябрю давление может усилиться: доллар — 80–86 рублей, евро — 91–98 рублей.

«Главная логика прогноза строится на трех факторах, которые пока удерживают рубль: относительно высокая ключевая ставка, дорогая нефть и ограниченный внутренний спрос на валюту, — говорит MSK1.RU финансовый эксперт. — И по мере дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики поддержка будет постепенно ослабевать, а импортный спрос и бюджетные расходы могут усиливать давление на курс ближе к осени».

Снижение ключевой ставки позитивно для экономики, бизнеса и кредитования, но, как поясняет Астафьев, у этого есть обратная сторона. Рублевые инструменты становятся менее привлекательными для инвесторов, что действует против национальной валюты. Именно поэтому курс снижается — это уже видно на табло банковских обменников.

Резкую девальвацию эксперт не ждет: «Пробой уровня 86–90 рублей за доллар возможен только при одновременном сочетании нескольких негативных факторов: падении цен на нефть, росте импорта, усилении геополитических рисков или более агрессивном снижении ключевой ставки, чем заложено в базовом сценарии», — говорит Астафьев.

Гендиректор «Альфа-Форекс» Гузель Проценко считает, что ухудшение прогнозов по экономическому росту само по себе не приведет к резкому ослаблению рубля. Замедление экономики может оказать давление, но ключевыми факторами осени станут решения Банка России и ситуация на мировых сырьевых рынках.

«Рассчитывать на возврат к снижению ключевой ставки до следующего года едва ли возможно», — отмечает Проценко.

Проценко также отмечает: если высокие цены на нефть сохранятся, Минфин может активнее закупать иностранную валюту для ФНБ, и это усилит давление на рубль. Позитивных факторов для рубля меньше, но они есть. «Продолжат поддерживать рубль высокие нефтяные цены, обязательная продажа части валютной выручки экспортерами, а также сохраняющиеся крупные валютные поступления от экспорта», — говорит Проценко.

По оценке Проценко, в начале августа доллар будет торговаться около 80 рублей, евро — около 92 рублей.

Инвестиционный банкир Евгений Коган считает, что основное ослабление рубля уже произошло. Сильного падения не будет. «Полагаю, что сильно рубль падать не будет. Может, доллар будет 81 рубль, может быть, 82», — говорит Коган.

Причину он видит в подорожавшей нефти после военных потрясений на Ближнем Востоке. При этом Коган признает: строить уверенные прогнозы на длительный срок сейчас невозможно. «Никто не может знать, что будет даже осенью. У нас может произойти через пять минут что-то, и всё сразу изменится».